新興ETF包羅萬象

想參與市場表現，又不想花太多腦筋的投資人，「交易所買賣基金」-ETF (Exchange Traded Fund)可說是一個既簡單又方便的投資工具，而隨著近年原油、黃金及貴金屬行情銳不可擋，相關新興商品及原物料ETF開始如雨後春筍般興起，甚至還有一種交易所交易債券(Exchange Traded Note)，將連結標的風險轉嫁至發行公司，讓投資人有多元的投資選擇，這些新興ETF可謂包羅萬象。

ETF和一般傳統共同基金最大的不同，除了手續費及管理費較低外（通常僅共同基金的十分之一），交易方式與股票完全相同，隨時可用市場價格買進或賣出，而且ETF也能融資、融券或當沖等信用交易，因此若預期市場行情將出現大幅波動，可以提前在當日盤中賣出，相對較具投資效率。

除了傳統型的股價指數型ETF外，固定收益型ETF近年亦開始崛起，全球第一批固定收益型的ETF計有：iShare雷曼1-3年政府公債基金（SHY）、iShare雷曼7-10年政府公債基金（IEF）、iShare雷曼20年以上政府公債基金（TLT）及iShare高盛投資級公司債基金（LQD）等，主要均是追蹤特定固定收益指數。

此外，商品及原物料行情風起雲湧，國際資產管理公司也開始爭相搶食相關商機，道富(State Street)與世界黃金協會(World Gold Council)於2004年11月推出全球第一檔以黃金為投資標的的StreetTracks Gold Trust（GLD），發行價格為1/10盎司的金條，上市首周即吸引近14億美元資金，根據理柏(Lipper)統計，截至2006年第二季為止，總資產規模逾73億美元；2005年初，第2檔黃金ETF──iShares Comex Gold Trust（IAU）也隨之而起，目前包括美國、英國、澳洲、南非等國均已推出黃金ETF；全球第1檔白銀ETF──iShares Silver Trust（SLV）亦已於2006年4 月問世。

全球第一檔以原油期貨為投資標的的美國石油基金(United States Oil Fund)(USO)，它是採取期貨基金的架構，由Victoria Bay Asset Management LLC管理，所表彰的是輸送至俄克拉荷馬州Cushing的西德州中等(WTI)輕質低硫原油的現貨價格減去費用後的價格，其收費標準是10億美元資產規模內收取0.5%的管理費，若資產規模大於10億美元則僅收取0.2%。

另外，巴克萊環球投資（Barclays Global Investors , BGI），今年二月於美國推出第一檔以原物料商品綜合指數的ETF-德意志銀行商品指數追蹤基金(The PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund)，所連結的為德意志銀行商品指數，其中35%權重為石油，12.5%為鋁，10%黃金及11.25%的玉米及小麥，年度管理費為0.75%。

值得一提的是，巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)於今年6月及8月陸續發行三檔交易所交易債券基金(Exchange Traded Note,ETN)，打破傳統ETF舊有疆界。ETN與ETF同樣具有交易簡便、低投資成本等優勢，只是與ETF不同的是，投資人持有ETN，並非直接持有表彰相關原物料或期貨商品指數的受益憑證，而是該發行公司所發行之優先級投資債券。

以其所發行之iPath系列ETN為例，投資人持有ETN，可將追蹤商品及原物料指數的風險轉嫁至巴克萊銀行，ETN所表彰的是巴克萊銀行所發行於紐約證券交易所掛牌的30年優先級投資債券，投資人所承擔的風險不再是標的指數，而是該發行公司的信用風險，巴克萊銀行則保證投資人可獲取所追蹤的商品指數減去0.75%的年度管理費後之報酬。

目前全球僅有三檔ETN，均為巴克萊銀行發行，分別為iPath Goldman Sachs Commodity Index (GSP)，追蹤含有24種期貨合約之綜合指數，截至2006/8/25止，總資產規模5593萬美元；截至2006/8/25止，iPath Dow Jones AIG Commodity Index (DJP)，追蹤19種原物料期貨之綜合指數，目前總資產規模2.61億美元及iPath Goldman Sachs Crude Oil Total Return Index ETN(OIL)，截至2006/8/25止，目前總資產規模3937萬美元。